Pocas acciones generan tanta conversación y opiniones diametralmente opuestas como esta fintech. Lo amas o lo odias. Y eso probablemente esté determinado por el lado de la montaña rusa en el que estuvo el precio de las acciones en los últimos dos años.
No ha sido un viaje fácil en los últimos 12 meses para este nombre, o el sector en el que opera, con el precio de las acciones cayendo de alrededor de $8 a $1 durante el período. Estoy hablando, por supuesto, de la compañía Zip Co ( ASX: Z1P ) de compre ahora y pague después (BNPL).
Hoy Zip anunció una pérdida de $ 1.1 mil millones. Si bien un número tan grande trae consigo cierta molestia para los accionistas, gran parte de esa cifra se basó en amortizaciones, y están sucediendo cosas positivas debajo de la superficie. En las métricas clave de números de clientes, transacciones y volumen total de transacciones, hubo un crecimiento importante.
En este cable, contacté a mi viejo colega y amigo, Henry Jennings de Marcus Today, para conocer su opinión sobre los números y lo que cree que ZIP debe hacer ahora para mantener el impulso en el camino hacia la rentabilidad.
"El mensaje para los inversores es que han cambiado, están escuchando, no pueden continuar por el camino que van... y se están moviendo hacia un modelo más sostenible", dijo Jennings.
Resultados clave de Zip Co (ZIP) FY22:
Ingresos 620 millones de dólares, un 57 % más
NPAT ($ 1.11 mil millones), por debajo de ($ 678.1 millones) hace un año
Volumen total de transacciones (TTV) de 8700 millones de dólares, un 51 % más
Transacciones de 74,3 millones, un 80 % más
Número de clientes de hasta 11,4 m, un 56 % más
Ganancia bruta en efectivo $ 203.7m, un 12% más
EDITBA de ($207m)
Efectivo de $ 279 millones
¿Cuáles fueron los puntos clave de este resultado? ¿Qué te sorprendió más?
La conclusión clave fue el gran número, la pérdida de $ 1.1 mil millones que tuvieron estos muchachos. El mercado estaba preparado para ello en cierto modo, debido a la pérdida de valor de 820 millones de dólares en el fondo de comercio de algunas de sus adquisiciones.
La otra cosa que es clave para la historia de ZIP es la forma en que están cerrando el Reino Unido y Singapur y volviendo a lo básico, y tratando de hacer subir a las personas en la cadena de valor con ZIP Money, que es un negocio a largo plazo y de mayor margen. .
Claramente, EE. UU. sigue siendo la gran oportunidad, pero la cantidad de dinero que tienen que gastar en adquisición de clientes, deudas incobrables, TI y todas las demás cosas es extraordinaria y ha pasado factura al balance y a la empresa.
El mensaje para los inversores es que han cambiado, están escuchando, no pueden seguir por el camino que van… Y van hacia un modelo más sostenible. La clave, por supuesto, serán las deudas incobrables y las pérdidas crediticias, particularmente en los EE. UU. y el entorno más difícil que estamos viendo.
¿Cuál fue la reacción del mercado ante este resultado? ¿Fue una reacción exagerada, una reacción insuficiente o apropiada?
Es un poco una reacción aburrida. Cuando salieron los números, las acciones se vendieron a 92 centavos y luego hubo un bombardeo de relaciones públicas por parte de (los fundadores) Peter Gray y Larry Diamond, los vi en CNBC, por lo que las acciones se animaron un poco. También hay alrededor del 9,5% de interés corto en las acciones, por lo que me sorprendió bastante que una vez que comenzó a animarse, realmente no se puso en marcha. Por el momento es una especie de line ball en términos de reacción. Creo que el mercado todavía tiene que digerir la magnitud de las pérdidas.
¿Compraría, mantendría o vendería Zip Co basándose en estos resultados?
Calificación: COMPRAR
Debo decir que me estoy equivocando hacia una compra, porque están avanzando y hay una gran oportunidad en los EE. UU. Y están retrocediendo al cerrar el Reino Unido.
Lo interesante es que todavía tienen negocios en Croacia, Sudáfrica y México; uno pensaría que son la periferia del gran juego, EE. UU. y Australia.
¿Cuál es su perspectiva sobre Zip Co y su sector durante el año fiscal 23?
es positivo Han logrado un buen progreso en la reducción de costos y el control de las deudas incobrables. Van en la dirección correcta, aunque no es el mejor entorno para comprar ahora y pagar después dada la recesión europea que se avecina y las posibles recesiones en EE. UU. y Australia. Tienen efectivo, tienen flexibilidad, parecen tener sistemas implementados y tienen la misión de reducir las deudas incobrables... esto es lo importante.
Van a quebrar muy rápidamente si les está costando más de lo que realmente están ganando. Esa no es una receta para el éxito a largo plazo.
¿Existen riesgos para Zip Co y el sector de comprar ahora y pagar después que los inversores deberían tener en cuenta dado el entorno actual del mercado?
BNPL ahora es realmente solo ZIP, con algunos reproductores periféricos. También tenemos Square, pero ahora está nublado con muchos negocios y es difícil separar qué es Afterpay, qué es bitcoin y qué es el negocio de transacciones en efectivo.
Zip Co está emergiendo como EL negocio en el espacio de BNPL y, a medida que los consumidores se sientan presionados con tasas hipotecarias y precios de energía más altos, etc., veremos que BNPL seguirá siendo bastante popular, lo que podría provocar la ira de los reguladores.
A medida que BNPL incursione en artículos cotidianos, como pagar sus compras con BNPL, veremos más regulaciones, lo que podría ser bueno o malo. Al menos mantendrá alejados a los chicos malos del negocio. Creo que ZIP tiene futuro, especialmente si pueden ascender en la cadena de dinero con Zip Money, pero necesitan reducir el costo de hacer negocios.
Del 1 al 5, donde 1 es barato y 5 es caro, ¿cuánto valor ve en el mercado en este momento? ¿Está entusiasmado o es cauteloso con el mercado en general?
Calificación: 3-3.5
Acabamos de pasar la temporada de informes, por lo que es muy irregular, algo bueno, algo malo. El consenso general, sin embargo, es que hemos salido bien. Estamos viendo un pequeño ciclo de degradación para algunas empresas, pero incluso Qantas ( ASX:QAN ) tuvo un parpadeo en sus resultados hoy, hemos visto que a Nine Entertainment ( ASX:NEC ) le fue bien, a Seven Group ( ASX:SVW ) haciendo bien. Así que estamos viendo mejoras y las empresas parecen ser capaces de transmitir esas presiones inflacionarias. También tienen balances sólidos y no están guiando a los desastres que se avecinan. Claramente, septiembre presenta algunos riesgos para el mercado en términos de la Fed, el IPC y los EE. UU. que regresan de sus vacaciones, pero en general, el mercado no se siente tan mal... No veo una corrección masiva de nuevo, y No estoy seguro de qué podría desencadenar eso.
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